今天，又不变！最新解读中国基金报

中國基金報記者馬嘉昕

5月22日，人民銀行授權全國銀行間同業拆借中心公布，今日貸款市場報價利率（LPR）為：1年期LPR為3.65%，5年期以上LPR為4.3%。以上LPR在下一次發布LPR之前有效。

具體詳情如下—

LPR報價連續9月“按兵不動”

據悉，這是繼2022年8月以來，LPR報價利率的連續第9個月維持不變。

在市場看來，央行此舉符合預期。主要在于5月15日，央行開展了1250億元中期借貸便利（MLF）操作和20億元公開市場逆回購操作。其中，對MLF采取了“加量不加價”續作方式，中標利率為2.75%，與上月持平。一般而言，MLF中標利率未變，LPR調降可能性較小。

“從銀行加點看，盡管在今年3月份，央行實施了全面降準但幅度較小，近期銀行繼續降低包括通知存款、協定存款在內的多個存款品種利率，但銀行保持息差穩定的壓力仍然較大，因此銀行減少加點的動力不足?！罢新摻鹑谑紫芯繂T董希淼對《中國基金報》記者指出。

董希淼表示，從貸款利率看，今年以來，銀行加大向實體經濟讓利，實體經濟融資成本穩中有降?！案鶕胄泄嫉臄祿?，3月份，新發放的企業貸款加權平均利率為3.96%，其中新發放的普惠小微企業貸款利率為4.42%，處于歷史低位，LPR下降的必要性并不高。

“當前，貸款利率已脫離LPR報價較多，銀行凈息差進一步大幅收窄，暫無繼續下調的空間和動力?！泵裆y行首席經濟學家溫彬也對此持有相同看法。

他進一步指出，自去年以來，在1年期和5年期以上LPR分別累計下調15bp和35bp的情況下，貸款利率已經出現快速下行，甚至企業貸款利率還首次降至4%以下，個人住房貸款利率罕見下降100多個基點，也使得商業銀行凈息差持續收窄至1.91%的低位水平。

“今年以來，在信貸競爭性投放、加大實體支持下，利率低于LPR的貸款占比進一步提升?！睖乇虮硎?，雖然今年一季度，貸款利率降幅雖有所放緩，但仍處于下行通道，未見拐點。同時，也需要警惕商業銀行整體的凈息差跌破警戒線的潛在風險。

監管最新數據顯示，今年一季度，商業銀行凈息差進一步收窄至1.74%歷史低位，較去年底繼續大幅下行17bp。同時，從上市銀行2023年一季報來看，在40家披露相關數據的銀行中，19家銀行凈息差低于1.8%的警戒線，14家國有銀行及股份制銀行平均凈息差僅為1.86%。

融資成本繼續下調可能性不大

近期，在存款利率市場上也頻頻發生調降動作，并引起市場的廣泛關注。自4月以來，全國多地中小銀行存款利率進行下調，同時，這一趨勢也在國有大行，及股份制銀行中有所蔓延。

在市場看來，此舉也旨在穩定銀行息差和加快儲蓄的轉化。特別是，今年以來，存款定期化現象仍嚴重，核心負債成本居高不下。數據顯示，一季度，人民幣存款增加15.39萬億元，其中居民部門新增存款接近10萬億元，創歷史同期最高水平，且企業存款定期化仍然存在。

溫彬看來，今年4月份中小銀行存款利率調降，主要是對去年以來主要國股銀行下調存款基準利率的“補降”，范圍也相對有限；5月15日，協定存款和通知存款自律上限下調，因規模整體較小，其利率下調導致的負債成本改善尚不足以驅動LPR報價達到5bp的調整幅度。

“當前，存款利率下調成效還相對有限，LPR報價維持穩定也可讓控制核心負債成本的效果得到更好發揮?！睖乇蛑赋?，后續LPR是否會有所調降，也需要綜合考慮凈息差的穩定成效。

此外，對于后期LPR報價利率走勢展望。董希淼表示，未來，銀行仍將繼續向實體經濟減費讓利，但融資成本下降的空間不大?！跋乱徊?，應高度關注有效融資需求不足等問題，保持宏觀政策的穩定性、連續性、靈活性，繼續采取堅決有力的措施提振市場主體信心和預期，進一步激發有效融資需求，推動宏觀經濟持續恢復?！?/section>

光大銀行金融市場部宏觀組分析師周茂華表示，盡管LPR利率保持穩定，預計后續央行鼓勵金融機構挖掘LPR改革潛力，鼓勵金融機構主動管理負債，并可能通過結構工具或降準等方式穩定銀行負債成本，引導金融機構支持實體經濟薄弱環節，重點基建、制造業、綠色發展、科創企業等重點新興領域。

“目前，房地產復蘇節奏偏慢，月度存在波動且區域復蘇不平衡，但房地產整體呈現積極復蘇態勢，樓市信心在逐步回暖?！敝苊A計，后續各地仍延續因城施策、精準調控思路，用好用足包括首套房貸利率動態調節機制在內的穩樓市政策，促進房地產回歸平穩健康發展軌道。

編輯：喬伊

審核：許聞

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